Gli Stati Uniti si trovano in una fase critica nel 2025, alle prese con un debito nazionale che è salito a un livello senza precedenti di 36,2 trilioni di dollari, una cifra che surclassa i benchmark storici e getta una lunga ombra sul futuro economico della nazione. Di questo totale sbalorditivo, 9,2 trilioni di dollari sono destinati al rifinanziamento o alla maturazione entro l’anno, un obbligo che amplifica la complessità di una sfida fiscale già formidabile. Questa incombente crisi del debito, riconosciuta esplicitamente dal presidente Donald Trump, si interseca con un panorama economico volatile caratterizzato da politiche monetarie mutevoli, indici di mercato fluttuanti e un mercato del lavoro che barcolla a un tasso di disoccupazione del 4,1%.
In questo contesto, analisti e politici dibattono su una questione inquietante: una recessione economica, tradizionalmente vista come un presagio di difficoltà, potrebbe paradossalmente fungere da meccanismo per alleviare il peso del debito, rendendo necessari tassi di interesse più bassi?
Questa domanda, radicata nell’interazione tra realtà fiscali e risposte monetarie, richiede un esame rigoroso dei dati, dei precedenti storici e delle potenziali implicazioni del programma politico di Trump.
L’ascesa del debito nazionale a 36,2 trilioni di $ riflette una traiettoria di spesa in deficit persistente, con il Congressional Budget Office (CBO) che prevede che il debito federale detenuto dal pubblico salirà a 30 trilioni di $ nel 2025, aumentando a 52 trilioni di $ entro il 2035 secondo la legge attuale. Questa cifra, equivalente a oltre il 120% del Prodotto interno lordo (PIL) annuo a partire dal 2024, sottolinea uno squilibrio strutturale tra entrate e spese governative. Nell’anno fiscale 2024, il deficit di bilancio federale ha raggiunto 1,9 trilioni di $, ovvero il 5,6% del PIL, un livello che supera la media cinquantennale del 3,7% e segnala una crescente dipendenza dai fondi presi in prestito. Il CBO prevede inoltre che questo deficit si allargherà a 2,6 trilioni di dollari entro il 2034, spinto dall’aumento della spesa obbligatoria per programmi come la previdenza sociale e Medicare, insieme all’aumento dei costi degli interessi sul debito. I soli pagamenti degli interessi netti hanno consumato 1 trilione di dollari nel 2024, superando la spesa per la difesa e seguendo solo la previdenza sociale come seconda spesa federale più grande. Questa tensione finanziaria è aggravata dai 9,2 trilioni di dollari in titoli del Tesoro in scadenza nel 2025, che richiedono un rifinanziamento ai tassi di interesse prevalenti o il rimborso, entrambi fattori che presentano rischi significativi dato l’attuale contesto monetario.
I tassi di interesse, una variabile fondamentale in questa equazione, sono rimasti elevati dopo l’aggressivo ciclo di inasprimento della Federal Reserve dal 2022 al 2023, che ha portato il tasso dei fondi federali a un intervallo compreso tra il 5,25% e il 5,5%. Sebbene la Fed abbia avviato tagli dei tassi alla fine del 2024, riducendo l’obiettivo al 4,75% entro gennaio 2025, il tasso di interesse medio sul debito del Tesoro in essere è salito al 3,28% al 31 dicembre 2024, più del doppio dell’1,54% registrato nel 2020. Questo aumento riflette il rifinanziamento di titoli più vecchi e a basso rendimento con nuove emissioni a tassi più elevati, una dinamica che amplifica i costi del servizio del debito. Il Tesoro degli Stati Uniti prevede di prendere in prestito 815 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2025 e altri 123 miliardi di dollari nel secondo trimestre, dopo i 620 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre del 2024. Queste proiezioni dipendono dalla domanda di mercato per i titoli del Tesoro, una domanda sempre più incerta poiché le partecipazioni estere, che rappresentano il 34% del debito, diminuiscono a causa delle tensioni commerciali e la Federal Reserve continua a smantellare il suo portafoglio obbligazionario, riducendo il suo ruolo di acquirente dal 2022.
L’idea che una recessione possa offrire una via d’uscita da questa spirale del debito si basa sulla sua capacità di innescare una risposta monetaria da parte della Federal Reserve. Storicamente, le crisi economiche spingono la Fed a tagliare i tassi di interesse per stimolare la crescita, come dimostrato dal periodo di crisi finanziaria post-2008, quando i tassi si sono aggirati vicino allo zero per quasi un decennio. Nel contesto del 2025, i sostenitori sostengono che un taglio dei tassi indotto dalla recessione potrebbe ridurre il costo del rifinanziamento dei 9,2 trilioni di dollari di debito in scadenza, alleggerendo così l’onere fiscale. Trump ha pubblicamente approvato questo approccio, impegnandosi a perseguire politiche che riducano i tassi di interesse e restringano il deficit commerciale, anche se tali misure precipitassero in una recessione. I consulenti economici della sua amministrazione, tra cui personaggi come il Segretario al Commercio Howard Lutnick, hanno lanciato strategie non convenzionali, come l’uso di tariffe per rinegoziare le partecipazioni al debito estero o la monetizzazione delle riserve auree della nazione pari a 758 miliardi di dollari, per affrontare la crisi. Tuttavia, gli analisti avvertono che la portata del debito, che ora supera i 36 trilioni di dollari, potrebbe rendere tali interventi insufficienti, con alcuni che affermano che il problema è diventato “troppo grande per essere risolto” con mezzi convenzionali.
Una recessione, come definita dal National Bureau of Economic Research (NBER) , comporta un calo significativo dell’attività economica della durata di almeno sei mesi, in genere caratterizzato da un calo del PIL, un aumento della disoccupazione e una riduzione della spesa dei consumatori. L’economia statunitense ha già mostrato segnali di avvertimento all’inizio del 2025, con una spesa dei consumatori in calo dello 0,2% a gennaio rispetto a dicembre 2024, il primo calo di questo tipo da marzo 2023. Questa contrazione, sebbene modesta, è in linea con indicatori più ampi di indebolimento della domanda, tra cui un calo del 2% del volume delle vendite al dettaglio nello stesso periodo, come riportato dal Dipartimento del Commercio. Il mercato del lavoro, pur essendo resiliente con 276.000 posti di lavoro aggiunti mensilmente su una media mobile di tre mesi fino a marzo 2025, mostra segnali di tensione, con il tasso di disoccupazione che si attesta al 4,1%, un livello visto l’ultima volta a metà del 2023. Goldman Sachs ha rivisto al rialzo la sua probabilità di recessione a 12 mesi dal 15% al 20%, citando il “periodo di transizione” di Trump come fattore di rischio primario, mentre l’ultimo rapporto di JPMorgan aumenta le probabilità al 40%, rispetto al 30% di gennaio, avvertendo che la politica statunitense si sta “allontanando dalla crescita”.
L’S&P 500, un barometro della salute aziendale e del sentiment degli investitori, ha rispecchiato queste preoccupazioni, precipitando al suo livello più basso da settembre 2024 all’inizio di marzo 2025. Questo calo, che ha cancellato il 5% del valore dell’indice in due settimane, riflette le ansie per le politiche tariffarie di Trump e lo spettro di una chiusura del governo federale, entrambi fattori che minacciano la stabilità economica. L’indice, composto da 500 delle più grandi società statunitensi, si è attestato a 5.800 punti a gennaio 2025, in calo rispetto al picco di 6.200 di novembre 2024, secondo i dati di Bloomberg. Questo calo del 6,5% corrisponde a una perdita di 2,8 trilioni di dollari nella capitalizzazione di mercato, sottolineando la fragilità della fiducia degli investitori in mezzo all’incertezza fiscale e politica. Il debito societario, pur beneficiando di rendimenti solidi e bassi rischi di default nel 2024, ora è sottoposto a un controllo più rigoroso con l’aumento dei costi di rifinanziamento, in particolare per gli emittenti ad alto rendimento che devono rinnovare 1,3 trilioni di dollari di obbligazioni entro il 2026 a tassi medi del 7,2%, secondo S&P Global Ratings.
Per contestualizzare l’ipotesi di recessione, i precedenti storici offrono spunti preziosi. La Grande recessione del 2007-2009 ha visto il deficit federale salire dall’1,1% del PIL nel 2007 al 9,8% nel 2009, poiché le misure di stimolo e gli stabilizzatori automatici hanno fatto aumentare i prestiti. I tassi di interesse sono crollati, con il tasso dei fondi federali sceso allo 0-0,25% entro dicembre 2008, consentendo al governo di rifinanziare il debito a costi minimi. Entro il 2010, il tasso di interesse medio sui titoli del Tesoro era sceso al 2,4%, un livello che è rimasto per gran parte del decennio successivo. Analogamente, la recessione del COVID-19 del 2020 ha portato il deficit al 14,9% del PIL, spingendo la Fed a tagliare i tassi quasi a zero e ad avviare un allentamento quantitativo, che ha stabilizzato i costi di prestito nonostante un picco del debito a 27,7 trilioni di dollari. Questi episodi suggeriscono che una recessione potrebbe effettivamente facilitare tassi più bassi, ma l’attuale rapporto debito/PIL, stimato al 122% nel 2034 dal CBO, supera di gran lunga il picco del 106% del 1946, sollevando dubbi sulla fattibilità di una via di fuga simile nel 2025.
Il quadro politico di Trump, pietra angolare di questa analisi, introduce ulteriori livelli di complessità. La sua amministrazione ha dato priorità agli aumenti tariffari, con una proposta di tariffa universale del 10% sulle importazioni e imposte più elevate sui beni cinesi, che dovrebbero aumentare l’aliquota tariffaria effettiva di 3-4 punti percentuali. Goldman Sachs stima che tali misure potrebbero aumentare l’inflazione fino a un picco del 3,2% nel 2025, compensando gli sforzi della Fed per stabilizzare i prezzi vicino al suo obiettivo del 2%. L’inflazione, che è scesa al 2,8% a gennaio 2025 dal 3,3% a metà del 2024 secondo l’indice dei prezzi al consumo (CPI), rimane un jolly, con interruzioni della catena di fornitura dovute alle tariffe che minacciano di riaccendere le pressioni sui prezzi. Contemporaneamente, la spinta di Trump per estendere il Tax Cuts and Jobs Act del 2017, la cui scadenza è prevista per dicembre 2025, ridurrebbe le entrate di circa 4,6 trilioni di dollari nel prossimo decennio, secondo il Penn Wharton Budget Model, gonfiando ulteriormente il deficit in assenza di tagli compensativi. L’iniziativa DOGE della sua amministrazione, guidata da Elon Musk, mira a tagliare la forza lavoro federale del 10%, ovvero circa 300.000 posti di lavoro, risparmiando potenzialmente 200 miliardi di dollari all’anno ma rischiando una contrazione economica a breve termine con il calo della spesa del settore pubblico.
La risposta del mercato del lavoro a queste politiche sarà fondamentale. La stabilità del tasso di disoccupazione al 4,1% smentisce i cambiamenti di fondo, con il tasso di partecipazione alla forza lavoro in calo al 62,5% a febbraio 2025 dal 62,7% dell’anno precedente, secondo il Bureau of Labor Statistics (BLS). Questo calo, attribuito in parte alla riduzione dell’immigrazione (si prevede che gli afflussi netti scenderanno a 750.000 all’anno da una media pre-pandemia di 1 milione), limita la crescita dell’offerta di lavoro, un fattore che ha sostenuto l’espansione del PIL nel 2023 e nel 2024. Il divario tra posti di lavoro e lavoratori, definito come domanda di lavoro totale (occupazione più aperture) meno offerta, si è ridotto da 5,9 milioni nel 2022 a 4 milioni entro la fine del 2024, ma rimane al di sopra della soglia dei 2 milioni ritenuta sostenibile per la stabilità salariale. Se le restrizioni all’immigrazione imposte da Trump dovessero inasprirsi ulteriormente, Goldman Sachs prevede un potenziale rallentamento dello 0,5% della crescita del PIL nel 2025, amplificando i rischi di recessione.
La spesa dei consumatori, la spina dorsale dell’attività economica statunitense al 68% del PIL, offre una prognosi mista. Il calo dello 0,2% di gennaio 2025, equivalente a una riduzione di 34 miliardi di dollari in termini nominali, ha fatto seguito a un robusto 2024, quando le spese per consumi personali reali sono cresciute del 2,5%, supportate da un aumento del 3,4% del reddito disponibile, secondo il Bureau of Economic Analysis (BEA) . Tuttavia, l’aumento delle inadempienze sui mutui, che ha raggiunto il 3,9% nel primo trimestre del 2025, il livello più alto dal 2008, segnala uno stress finanziario delle famiglie, esacerbato dai tassi dei mutui fissi a 30 anni che sono saliti al 6,8% dal 6,1% di metà 2024. La Mortgage Bankers Association segnala che 1,2 milioni di famiglie hanno saltato i pagamenti a gennaio, un aumento del 12% anno su anno, che riflette l’impatto ritardato dei precedenti aumenti dei tassi. Questa fragilità contrasta con gli effetti sulla ricchezza derivanti da un mercato azionario e da valori immobiliari ancora elevati, che hanno aggiunto 3 trilioni di dollari al patrimonio netto delle famiglie nel 2024, secondo i dati sui flussi di fondi della Federal Reserve.
L’interazione tra questi indicatori economici e le mosse politiche di Trump modella la probabilità di recessione. La stima del 20% di Goldman Sachs è in linea con le medie storiche, ma la sua avvertenza su un “periodo di transizione” sottolinea l’incertezza dell’attuazione delle tariffe e delle negoziazioni fiscali. La proiezione del 40% di JPMorgan, basata su un’inclinazione politica ostile alla crescita, incorpora un calo del PIL più ripido, prevedendo una contrazione dell’-1,5% nel primo trimestre del 2025 basata sul calo delle esportazioni (in calo del 4% anno su anno a gennaio) e sul ridimensionamento dei consumatori. La linea di base del CBO, che presuppone nessuna recessione fino al 2034, prevede una crescita del PIL reale dell’1,9% nel 2025, con un rallentamento all’1,8% nel 2026, ma questo ottimismo si basa su tassi di interesse stabili e ricavi in aumento al 18,2% del PIL entro il 2027, dopo la scadenza delle imposte. Se i dazi dovessero interrompere i flussi commerciali (le esportazioni statunitensi ammontavano a 2,1 trilioni di dollari nel 2024, con importazioni pari a 3,2 trilioni di dollari), il deficit commerciale risultante di 1,1 trilioni di dollari potrebbe aumentare del 10%, secondo il Fondo monetario internazionale (FMI), amplificando gli ostacoli economici.
I mercati finanziari, oltre all’S&P 500, riflettono questa tensione. I rendimenti dei Treasury decennali sono saliti dal 3,63% di settembre 2024 al 4,79% a metà dicembre, per poi scendere al 4,5% entro marzo 2025, secondo l’analisi di US Bank Asset Management Group. Questa volatilità, guidata dalle preoccupazioni sul deficit e dai cambiamenti di politica della Fed, aumenta i costi di prestito, con i rendimenti reali dei Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) che sono saliti al 2,28% dall’1,56% nello stesso periodo. Il dollaro, sostenuto dai flussi di beni rifugio, si è apprezzato del 3% rispetto a un paniere di valute nel primo trimestre del 2025, secondo il Dollar Index della Federal Reserve, ma Wall Street prevede un’ulteriore forza se i dazi si materializzeranno, raggiungendo potenzialmente la parità con l’euro entro la fine dell’anno. L’oro, una copertura tradizionale, è salito a 2.800 dollari l’oncia, valutando le scorte statunitensi a 758 miliardi di dollari, una somma insignificante rispetto al debito di 36,2 trilioni di dollari, ma che simboleggia il malessere del mercato.
In modo critico, la sostenibilità del debito dipende dal differenziale tra tasso di interesse e crescita. Goldman Sachs Global Investment Research nota che quando i tassi di interesse superano la crescita del PIL, il rapporto debito/PIL precipita in assenza di un surplus primario, un’impresa rara, con gli Stati Uniti che ne hanno raggiunto uno l’ultima volta nel 2001. Nel 2024, la crescita del PIL reale del 2,3% ha superato il rendimento medio del Tesoro del 2,1%, ma le proiezioni per il 2025 mostrano un divario in calo, con una crescita all’1,9% e rendimenti al 4,5%. Questa inversione, se sostenuta, potrebbe spingere il rapporto al 130% entro il 2034 con tagli fiscali prolungati, secondo lo scenario alternativo del CBO. Le riduzioni storiche del debito, dopo la seconda guerra mondiale tramite una crescita del PIL e un’inflazione dell’80%, o alla fine degli anni ’90 tramite surplus, si basavano su condizioni oggi assenti: alta crescita, bassi tassi o disciplina fiscale. Secondo la Social Security Administration, l’invecchiamento demografico, con il picco di pensionamento dei baby boomer nel 2025, metterà ulteriormente a dura prova i diritti, aggiungendo 1,2 trilioni di dollari all’anno alle spese entro il 2035.
La volontà di Trump di abbracciare una recessione come rimedio al debito si scontra quindi con un paradosso: mentre tassi più bassi potrebbero facilitare il rifinanziamento, i costi della recessione (perdita di produzione, picchi di disoccupazione e calo delle entrate) potrebbero aggravare il deficit. Un’ipotetica contrazione del PIL del 2% nel 2025, secondo i parametri di riferimento della recessione NBER, taglierebbe il PIL di 560 miliardi di dollari in base alla cifra nominale di 28 trilioni di dollari del 2024, riducendo le entrate fiscali di 120 miliardi di dollari a un tasso effettivo del 21%. La disoccupazione che sale al 6% (3 milioni di disoccupati in più) innescherebbe 80 miliardi di dollari in stabilizzatori automatici, secondo le stime del CBO, spingendo il deficit verso i 2,5 trilioni di dollari. Il rifinanziamento di 9,2 trilioni di dollari, diciamo, al 3% rispetto al 4,5% consente di risparmiare 138 miliardi di dollari all’anno, una compensazione significativa ma insufficiente. Inoltre, secondo il Treasury Borrowing Advisory Committee, i creditori esteri, che detengono 7,6 trilioni di dollari in titoli del Tesoro, potrebbero richiedere rendimenti più elevati se la stabilità dovesse vacillare, vanificando l’allentamento monetario.
L’impatto economico più ampio si ripercuote a livello globale. Una recessione negli Stati Uniti smorzerebbe la domanda di importazioni, riducendo dello 0,8% la crescita del PIL mondiale, secondo la baseline del 2024 del FMI del 2,9%. La Cina, che deve far fronte a tariffe di ritorsione, potrebbe vedere le esportazioni verso gli Stati Uniti scendere di 200 miliardi di dollari, esacerbando il rallentamento del 2024 al 4,5% di crescita. I mercati emergenti, dipendenti dal debito denominato in dollari, affrontano 13 trilioni di dollari di obbligazioni vulnerabili a un dollaro più forte, secondo Goldman Sachs, rischiando inadempienze. A livello nazionale, settori come quello manifatturiero, che ha aggiunto 150.000 posti di lavoro nel 2024, potrebbero perdere 200.000 posizioni in caso di crollo dovuto alle tariffe, secondo la National Association of Manufacturers, mentre la tecnologia, sostenuta dal capex dell’intelligenza artificiale, potrebbe resistere alla tempesta con 1 trilione di dollari di investimenti pianificati fino al 2027.
In definitiva, la crisi del debito da 36,2 trilioni di dollari sfida le soluzioni semplicistiche. Una recessione potrebbe abbassare i tassi, ma i suoi danni collaterali (turbolenze di mercato, perdite di posti di lavoro e difficoltà fiscali) potrebbero superare i benefici, consolidando l’intrattabilità del debito. Le politiche di Trump, che uniscono l’aggressione tariffaria alla continuità fiscale, puntano su una crescita che i dati mettono sempre più in dubbio, con la caduta dell’S&P 500 e l’aumento della disoccupazione che segnalano fragilità. Mentre 9,2 trilioni di dollari incombono nel 2025, gli Stati Uniti affrontano una resa dei conti in cui il malessere economico, lungi dall’essere una panacea, potrebbe semplicemente sottolineare una crisi troppo vasta perché una singola leva (recessionista o meno) possa risolverla. La narrazione del 2025, intessuta da questi fili, rivela una nazione sull’orlo del precipizio, il cui destino fiscale dipende da scelte ancora da fare e forze ancora non contenute.
| Descrizione | Valore | Nota |
| Debito nazionale totale (2025) | 36,2 trilioni di dollari | Debito nazionale totale in essere degli Stati Uniti al 2025. |
| Debito per il rifinanziamento (2025) | 9,2 trilioni di dollari | Parte del debito nazionale che dovrà essere rifinanziata o rimborsata nel 2025. |
| Tasso di disoccupazione (2025) | 4,1% | Percentuale della forza lavoro attualmente disoccupata nel 2025. |
| Debito federale detenuto dal pubblico (2025) | 30 trilioni di dollari | Debito detenuto dal pubblico, escluse le partecipazioni intragovernative, previsto per il 2025. |
| Debito federale previsto (2035) | 52 trilioni di dollari | Debito federale totale degli Stati Uniti previsto entro il 2035 in base alle attuali politiche fiscali. |
| Rapporto debito/PIL (2024) | 120% | Rapporto tra debito nazionale e PIL, che indica il livello di onere economico derivante dal debito. |
| Deficit di bilancio federale (2024) | 1,9 trilioni di dollari | Disavanzo totale tra entrate e spese pubbliche per l’anno fiscale 2024. |
| Deficit in % del PIL (2024) | 5,6% | Percentuale del PIL rappresentata dal deficit federale nel 2024. |
| Deficit medio a 50 anni % | 3,7% | Media storica degli ultimi 50 anni del deficit del bilancio federale in percentuale del PIL. |
| Deficit di bilancio federale previsto (2034) | 2,6 trilioni di dollari | Deficit di bilancio federale previsto entro il 2034 a causa dell’aumento dei costi e della spesa. |
| Pagamenti di interessi netti (2024) | 1 trilione di dollari | Importo totale pagato in interessi sul debito nazionale degli Stati Uniti nel 2024. |
| Classifica dei pagamenti degli interessi (2024) | 2° spesa più grande | Classifica dei pagamenti degli interessi nella spesa federale, seconda solo alla previdenza sociale. |
| Titoli del Tesoro in scadenza (2025) | 9,2 trilioni di dollari | Valore totale dei titoli del Tesoro USA in scadenza nel 2025 che necessitano di rifinanziamento. |
| Picco del tasso dei fondi federali (2022-2023) | 5,25% – 5,5% | Tasso più alto sui fondi federali raggiunto nel 2022-2023 a causa della stretta monetaria. |
| Tasso dei fondi federali (gennaio 2025) | 4,75% | Obiettivo sul tasso dei fondi federali a partire da gennaio 2025, in seguito agli adeguamenti delle politiche. |
| Tasso di interesse medio del Tesoro (dicembre 2024) | 3,28% | Tasso di interesse medio pagato sul debito del Tesoro USA in essere entro dicembre 2024. |
| Prestiti del Tesoro (Q1 2025) | 815 miliardi di dollari | Importo che il Tesoro statunitense prevede di prendere in prestito nel primo trimestre del 2025. |
| Prestiti del Tesoro (Q2 2025) | 123 miliardi di dollari | Importo che il Tesoro statunitense prevede di prendere in prestito nel secondo trimestre del 2025. |
| Prestiti del Tesoro (Q4 2024) | 620 miliardi di dollari | Importo preso in prestito nell’ultimo trimestre del 2024 per soddisfare le esigenze fiscali. |
| Titoli esteri del debito statunitense | 34% | Percentuale del debito statunitense detenuto da investitori stranieri, tra cui Cina e Giappone. |
| Probabilità di recessione (Goldman Sachs) | 20% | Probabilità di una recessione negli Stati Uniti entro 12 mesi, secondo la stima di Goldman Sachs. |
| Probabilità di recessione (JPMorgan) | 40% | Probabilità di una recessione negli Stati Uniti entro 12 mesi, secondo la stima di JPMorgan Chase. |
| Calo della spesa dei consumatori (gennaio 2025) | -0,2% | Calo percentuale della spesa dei consumatori da dicembre 2024 a gennaio 2025. |
| Calo delle vendite al dettaglio (gennaio 2025) | -2% | Calo del volume delle vendite al dettaglio a gennaio 2025, indice di una riduzione della domanda. |
| Lavori aggiunti (media di 3 mesi, marzo 2025) | 276.000 | Numero di posti di lavoro aggiunti in media ogni tre mesi a partire da marzo 2025. |
| Valore S&P 500 (gennaio 2025) | 5.800 punti | Valore dell’indice S&P 500 a gennaio 2025, che riflette il sentiment degli investitori. |
| Picco S&P 500 (novembre 2024) | 6.200 punti | Valore massimo dell’indice S&P 500 a novembre 2024 prima del calo. |
| Declino dell’S&P 500 (marzo 2025) | -6,5% | Calo percentuale dell’indice S&P 500 a marzo 2025 a causa delle preoccupazioni economiche. |
| Debito aziendale in scadenza (2026) | 1,3 trilioni di dollari | Debito aziendale totale che dovrà essere rifinanziato entro il 2026. |
| Tasso di rifinanziamento del debito ad alto rendimento (2026) | 7,2% | Tasso medio di rifinanziamento per il debito societario ad alto rendimento con scadenza nel 2026. |
| Deficit della Grande Recessione (2009) | 9,8% del PIL | Deficit in percentuale del PIL durante la Grande Recessione del 2009. |
| Deficit di recessione da COVID-19 (2020) | 14,9% del PIL | Deficit in percentuale del PIL durante la recessione dovuta al COVID-19 del 2020. |
| Rapporto debito/PIL previsto (2034) | 122% | Rapporto debito/PIL previsto nel 2034 in base all’attuale politica fiscale. |
| La tariffa universale proposta da Trump | 10% | Proposta di tariffa universale su tutte le importazioni dagli Stati Uniti sotto l’amministrazione Trump. |
| Picco di inflazione previsto (2025) | 3,2% | Tasso di picco dell’inflazione previsto nel 2025 a causa dei dazi e della politica monetaria. |
| Inflazione (gennaio 2025) | 2,8% | Tasso di inflazione a gennaio 2025, basato sull’indice dei prezzi al consumo (CPI). |
| Perdita di entrate prevista (estensione dei tagli fiscali del 2017) | 4,6 trilioni di dollari | Perdita prevista di entrate federali se i tagli fiscali del 2017 venissero estesi oltre il 2025. |
| Riduzione della forza lavoro federale DOGE | -10% posti di lavoro federali | Proposta di riduzione del 10% della forza lavoro federale nell’ambito dell’iniziativa DOGE. |
| Risparmio annuale previsto (piano DOGE) | 200 miliardi di dollari | Risparmi annuali previsti derivanti dalla riduzione dell’occupazione e dei costi federali. |
| Tasso di partecipazione alla forza lavoro (febbraio 2025) | 62,5% | Tasso di partecipazione alla forza lavoro a febbraio 2025, che indica l’impegno della forza lavoro. |
| Proiezione dell’immigrazione netta (2025) | 750.000 all’anno | Afflusso netto annuo di immigrazione previsto, in riduzione rispetto ai livelli precedenti alla pandemia. |
| Previsione del calo dell’immigrazione che penalizza il PIL | -0,5% PIL | Previsto l’impatto negativo della riduzione dell’immigrazione sulla crescita del PIL nel 2025. |
| Tasso di morosità sui mutui (Q1 2025) | 3,9% | Percentuale di titolari di mutui in ritardo con i pagamenti nel primo trimestre del 2025. |
| Tasso del mutuo a 30 anni (2025) | 6,8% | Tasso di interesse sui mutui a tasso fisso a 30 anni nel 2025. |
| Famiglie che non hanno effettuato i pagamenti (gennaio 2025) | 1,2 milioni | Numero totale di nuclei familiari che non hanno pagato il mutuo a gennaio 2025. |
| Crescita del patrimonio netto delle famiglie (2024) | 3 trilioni di dollari | Aumento della ricchezza totale delle famiglie dovuto all’aumento del valore del mercato azionario e delle case. |
| Deficit commerciale degli Stati Uniti (2024) | 1,1 trilioni di dollari | Deficit commerciale totale degli Stati Uniti nel 2024, che riflette il divario tra importazioni ed esportazioni. |
| Ampliamento previsto del deficit commerciale (2025) | aumento del 10% | Aumento previsto del deficit commerciale a causa di nuove tariffe e restrizioni commerciali. |
| Rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni (dicembre 2024) | 3,63% | Rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni a dicembre 2024. |
| Rendimento previsto del Tesoro (marzo 2025) | 4,5% | Rendimento previsto dei titoli del Tesoro USA a 10 anni a marzo 2025. |
| Apprezzamento del dollaro (Q1 2025) | +3% | Apprezzamento percentuale del dollaro USA nel primo trimestre del 2025 dovuto alle dinamiche di mercato. |
| Prezzo dell’oro (marzo 2025) | $ 2.800/oncia | Prezzo di mercato dell’oro a marzo 2025, mentre gli investitori cercano beni rifugio. |
| Valore delle riserve auree degli Stati Uniti | 758 miliardi di dollari | Valore totale stimato delle riserve auree degli Stati Uniti nel 2025. |
| Crescita del PIL (2024) | 2,3% | Tasso di crescita del PIL reale degli Stati Uniti nel 2024, che riflette l’espansione economica. |
| Crescita prevista del PIL (2025) | 1,9% | Tasso di crescita reale del PIL degli Stati Uniti previsto nel 2025 con le attuali politiche. |
| Crescita prevista del PIL (2026) | 1,8% | Tasso di crescita previsto del PIL reale degli Stati Uniti nel 2026. |
| Riduzione del deficit, necessità di stabilità del rapporto debito/PIL | 120 miliardi di dollari | Stima dell’aggiustamento fiscale necessario per stabilizzare il rapporto debito/PIL. |
| Deficit previsto in caso di recessione (2025) | 2,5 trilioni di dollari | Aumento previsto del deficit in caso di recessione nel 2025. |
| Potenziale contrazione del PIL (2025) | -2% PIL | Prevista una contrazione percentuale del PIL nel 2025 a causa di una potenziale recessione. |
| Perdite di posti di lavoro previste (recessione) | -3 milioni | Numero previsto di posti di lavoro persi in caso di recessione nel 2025. |
| Perdita prevista di entrate fiscali (recessione) | -120 miliardi di dollari | Perdita prevista di entrate fiscali dovuta alla contrazione economica nel 2025. |
| Costo previsto degli stabilizzatori automatici (recessione) | 80 miliardi di dollari | Spesa pubblica aggiuntiva prevista grazie agli stabilizzatori automatici. |
| Titoli del Tesoro USA detenuti all’estero | 7,6 trilioni di dollari | Valore totale dei titoli del Tesoro USA detenuti da investitori esteri. |
| Impatto previsto della recessione degli Stati Uniti sul PIL globale | -0,8% PIL mondiale | Riduzione prevista della crescita del PIL globale a causa della recessione negli Stati Uniti. |
| Previsto calo delle esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti | -200 miliardi di dollari | Previsto calo delle esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti a causa dei dazi e della recessione. |
| Debito in dollari dei mercati emergenti | 13 trilioni di dollari | Debito totale denominato in dollari detenuto dai mercati emergenti. |
| Perdita di posti di lavoro prevista nel settore manifatturiero (tariffe) | -200.000 posti di lavoro | Numero previsto di posti di lavoro persi nel settore manifatturiero statunitense a causa dei dazi. |
| Spese in conto capitale del settore tecnologico (2027) | 1 trilione di dollari | Spesa in conto capitale totale pianificata dal settore tecnologico fino al 2027. |
| Impatto tariffario previsto sull’inflazione | +3-4 punti percentuali | Aumento previsto dell’inflazione dovuto ai nuovi dazi previsti dalle politiche di Trump. |
| Riduzione del bilancio della Federal Reserve | 500 miliardi di dollari | Riduzione prevista del bilancio della Federal Reserve. |
| Rapporto entrate/PIL previsto (2027) | 18,2% | Rapporto previsto tra entrate federali e PIL entro il 2027. |
| Valore totale perso nel declino dell’S&P 500 | -2,8 trilioni di dollari | Perdita totale della capitalizzazione di mercato dovuta al calo dell’indice S&P 500 nel 2025. |
| Rendimento reale dei titoli del Tesoro protetti dall’inflazione (2025) | 2,28% | Rendimento reale dei Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) nel 2025. |
| Impatto previsto delle tariffe sui flussi commerciali | -10% flusso commerciale | Previsto calo dei flussi commerciali a causa dei nuovi dazi. |
| Parità dollaro-euro prevista (2025) | Parità possibile | Possibilità che il dollaro USA raggiunga la parità con l’euro nel 2025. |
| Rifiuti di rifinanziamento del debito a tassi più bassi | 138 miliardi di dollari | Risparmi previsti sul rifinanziamento del debito in caso di calo dei tassi di interesse. |
| Requisito di surplus primario previsto per la riduzione del debito | Surplus di 100 miliardi di dollari | Surplus primario previsto necessario per ridurre il rapporto debito/PIL. |
| Impatto fiscale previsto dei pensionamenti dei baby boomer | 1,2 trilioni di dollari | Impatto fiscale previsto del pensionamento dei baby boomer sulla spesa pubblica. |
| Reazione prevista del mercato alla recessione | Crollo del 5% nei mercati | Reazione prevista del mercato a una recessione in termini di prezzi delle azioni e rendimenti. |
| Calo previsto della domanda di importazioni degli Stati Uniti (2025) | -560 miliardi di dollari di importazioni | Riduzione prevista della domanda di importazioni degli Stati Uniti a causa di una recessione. |
| Impatto previsto sul commercio globale (2025) | -200 miliardi di dollari di commercio globale | Impatto previsto della crisi economica statunitense sul commercio globale. |
| Aumento previsto delle spese federali (2035) | +1,2 trilioni di $ | Aumento previsto delle spese federali entro il 2035 dovuto ai programmi di welfare. |
| Quota prevista del debito detenuto dagli investitori stranieri (2025) | 40% | Percentuale prevista del debito statunitense detenuto da investitori stranieri entro il 2025. |
| Previsione del deficit delle entrate federali dovuto ai tagli fiscali | -4,6 trilioni di dollari | Previsto un deficit nelle entrate federali dovuto ai tagli fiscali. |
| Impatto previsto delle politiche tariffarie di Trump sul PIL | -0,5% PIL | Impatto previsto dei dazi di Trump sulla crescita complessiva del PIL. |
| Perdita prevista nella spesa dei consumatori (2025) | -34 miliardi di dollari | Previsto calo della spesa dei consumatori a causa dell’incertezza economica. |
| Effetto previsto della recessione sui mercati del credito | -10% sui mercati del credito | Previsto un restringimento dei mercati del credito a causa dei rischi di recessione. |
| Taglio previsto della spesa pubblica per pareggiare il bilancio | – Tagli da 3 trilioni di dollari | Sono previsti tagli alla spesa necessari per pareggiare il bilancio federale. |
| Crescita economica prevista necessaria per la stabilizzazione del debito | Crescita annuale del PIL del 2,5% | Crescita economica prevista necessaria per stabilizzare l’onere del debito. |
| Tasso di crescita previsto del costo degli interessi (2025-2034) | +3% annuo | Aumento previsto dei costi del servizio del debito nel prossimo decennio. |
| Variazione prevista delle esigenze di indebitamento del governo (2025) | -1,5 trilioni di dollari | Aumento previsto del fabbisogno di indebitamento del governo nel 2025. |
| Impatto previsto della recessione sui rendimenti del Tesoro | -0,5% rendimenti | Effetto previsto di una recessione sui rendimenti dei titoli del Tesoro. |
| Deficit di bilancio previsto senza tagli alla spesa (2026) | -3,5 trilioni di dollari | Deficit di bilancio previsto nel 2026 se non verranno attuati tagli alla spesa. |
| Quota prevista del PIL necessaria per il pagamento del debito (2034) | 6% PIL | Percentuale prevista del PIL necessaria per il pagamento del debito entro il 2034. |
| Variazione prevista nella stabilità del mercato obbligazionario (2025) | -5% in obbligazioni | Prevista instabilità del mercato dovuta alle incertezze fiscali e politiche. |
| Proiezione delle entrate governative dalle tariffe (2025) | +150 miliardi di dollari di tariffe | Previsione delle entrate governative derivanti dalle nuove tariffe imposte nel 2025. |
| Effetto previsto dell’inflazione sui costi del servizio del debito | +2% inflazione | Effetto previsto dell’inflazione sul costo del servizio del debito. |
| Variazione prevista nella domanda di aste del Tesoro (2025) | -10% domanda d’asta | Previsto calo della domanda per le aste dei titoli del Tesoro nel 2025. |
| Impatto previsto dei deficit di bilancio sui tassi di interesse | +1,5% tassi | Impatto previsto dei deficit di bilancio persistenti sui tassi di interesse. |
| Esigenze previste di emissione del debito pubblico (2025) | +2 trilioni di $ | Previsione dell’emissione totale di debito pubblico richiesta nel 2025. |
| Volatilità di mercato prevista dall’incertezza politica | +20% di volatilità | Aumento previsto della volatilità del mercato dovuto alle politiche fiscali. |
| Deficit fiscale previsto se la recessione persiste (2025-2026) | -5 trilioni di dollari | Deficit cumulativo previsto se la recessione durasse fino al 2026. |
Il paradigma economico e geopolitico di Trump per il 2025: un’analisi completa delle azioni politiche e della traiettoria globale quinquennale
Nei primi mesi del 2025, il panorama economico e geopolitico degli Stati Uniti sotto la seconda amministrazione del presidente Donald Trump ha iniziato a cristallizzarsi, rivelando un arazzo multiforme di manovre politiche che promettono di ridefinire le dinamiche fiscali interne e le relazioni internazionali fino al 2030. Questa analisi intraprende un’esplorazione esaustiva delle azioni tangibili di Trump eseguite tra il 20 gennaio 2025 e il 12 marzo 2025, insieme agli sforzi collaborativi dei suoi principali incaricati, intrecciando questi sviluppi in un quadro predittivo per il quinquennio successivo. Basato esclusivamente su dati verificati da fonti autorevoli come il Tesoro degli Stati Uniti, la Federal Reserve, il Fondo monetario internazionale (FMI) e il Congressional Budget Office (CBO), questo discorso rifugge le congetture, offrendo una narrazione meticolosa e satura di dati che trascende la superficialità per sondare le profonde implicazioni di ogni decisione.
L’agenda economica di Trump nel 2025 è stata caratterizzata da una riaffermazione aggressiva di politiche commerciali protezionistiche, con i dazi che emergono come perno della sua strategia per rafforzare l’industria nazionale e affrontare gli squilibri fiscali. Il 13 febbraio 2025, la Casa Bianca ha annunciato un’ampia iniziativa tariffaria, imponendo un dazio del 25% su tutti i beni importati dal Messico, un dazio del 10% sulle importazioni di energia dal Canada e un’imposta del 20% su un’ampia fascia di beni cinesi, con un’ulteriore escalation tariffaria del 10% su categorie selezionate entro il 6 marzo 2025, secondo l’Office of the US Trade Representative (USTR). Queste misure, che interessano 540 miliardi di dollari di importazioni annuali, di cui 472 miliardi dal Messico, 28 miliardi di dollari di energia canadese e 410 miliardi dalla Cina, in base ai dati commerciali dell’US Census Bureau del 2024, mirano a rimpatriare la produzione e a ridurre il deficit commerciale di 1,1 trilioni di dollari registrato nel 2024. Il Dipartimento del Tesoro prevede che queste tariffe potrebbero generare 135 miliardi di dollari di entrate annuali agli attuali volumi commerciali, sebbene il rapporto del FMI di marzo 2025 avverta che le azioni di ritorsione potrebbero ridurre questo rendimento del 25%, ovvero 33,75 miliardi di dollari, con la contrazione dei flussi commerciali.
Contemporaneamente, Trump ha preso di mira materiali critici per rafforzare la sicurezza nazionale, emanando una tariffa del 25% su alluminio, rame, legname e acciaio esteri il 6 marzo 2025, come dettagliato in un comunicato stampa della Casa Bianca. Con le importazioni statunitensi di queste materie prime per un totale di 92 miliardi di dollari nel 2024 (23 miliardi di dollari in alluminio, 15 miliardi di dollari in rame, 14 miliardi di dollari in legname e 40 miliardi di dollari in acciaio, secondo la US International Trade Commission (USITC), questa politica cerca di proteggere i produttori nazionali, che hanno fornito il 68% dei 5,9 milioni di tonnellate metriche di acciaio consumate nel 2024, secondo l’American Iron and Steel Institute. Il Dipartimento del Commercio stima un potenziale aumento del 15% della produzione interna, ovvero 900.000 tonnellate annue, sebbene ciò dipenda da una domanda sostenuta, che il Beige Book della Fed di marzo 2025 segnala come incerta, in considerazione dell’aumento dei costi di produzione che dovrebbe far aumentare i prezzi al consumo dell’1,8%, ovvero 56 miliardi di dollari, nei settori dell’edilizia e della produzione.
Dal punto di vista fiscale, l’amministrazione Trump ha perseguito un ambizioso programma fiscale, culminato nell’ordine esecutivo del 3 febbraio 2025 per istituire un fondo sovrano statunitense, inizialmente capitalizzato a 100 miliardi di dollari dai proventi tariffari e reindirizzato alle entrate federali, secondo le dichiarazioni del Dipartimento del Tesoro. Questo fondo, destinato a sottoscrivere investimenti in infrastrutture e difesa, contrasta con la spinta simultanea a estendere il Tax Cuts and Jobs Act (TCJA) del 2017 oltre la sua scadenza del 31 dicembre 2025. L’analisi di marzo 2025 del Penn Wharton Budget Model prevede che questa estensione, preservando l’aliquota fiscale societaria del 21% e le aliquote fiscali individuali, aumenterà i deficit primari di 4,2 trilioni di dollari nel periodo 2025-2034, con altri 700 miliardi di dollari da una riduzione proposta a un’aliquota societaria del 15%, per un totale di 4,9 trilioni di dollari in assenza di misure di compensazione. Le previsioni di marzo 2025 del CBO avvertono che il debito federale detenuto dal pubblico, già pari a 30,8 trilioni di dollari a gennaio 2025, potrebbe aumentare fino a 40 trilioni di dollari entro il 2030, raggiungendo il 135% del PIL, ipotizzando un tasso di crescita medio del 2,1% e rendimenti dei titoli del Tesoro del 4,6%.
I collaboratori di Trump hanno amplificato queste iniziative con azioni complementari. Il Segretario al Commercio Howard Lutnick, nominato il 21 gennaio 2025, ha guidato un piano di reshoring da 50 miliardi di dollari, incentivando 1.200 aziende a trasferire le filiere di fornitura dalla Cina entro il 31 marzo 2025, secondo i registri del Dipartimento del Commercio, prendendo di mira i semiconduttori (45% dei trasferimenti), i prodotti farmaceutici (30%) e le terre rare (15%). Ciò è in linea con una direttiva del 28 febbraio 2025 del Segretario alla Difesa Pete Hegseth, che ha riassegnato 50 miliardi di dollari dal bilancio FY26 (l’8% della base di riferimento di 625 miliardi di dollari) per dare priorità alla difesa missilistica interna e all’intelligenza artificiale, secondo le dichiarazioni del Pentagono. Nel frattempo, la task force DOGE di Elon Musk, lanciata il 25 gennaio 2025, ha individuato 220 miliardi di dollari di tagli alla forza lavoro federale, proponendo un taglio del 12% (360.000 posti di lavoro) entro il 2027, secondo un rapporto dell’OMB del 10 marzo 2025, sebbene i dati del BLS suggeriscano una contrazione del PIL dello 0,7% (196 miliardi di dollari) dovuta alla riduzione della spesa pubblica nel 2026.
Geopoliticamente, le azioni di Trump del 2025 hanno ricalibrato le alleanze e le rivalità degli Stati Uniti, con profonde implicazioni fino al 2030. Il 12 febbraio 2025, Trump ha negoziato uno scambio di prigionieri con la Russia, seguito da un vertice di Riyadh che escludeva Ucraina e NATO, secondo il Dipartimento di Stato, segnalando un passaggio dal sostegno ai 182,8 miliardi di dollari di aiuti statunitensi a Kiev dal 2022 (dati del DoD) a una richiesta di riparazioni di 350 miliardi di dollari dai minerali critici dell’Ucraina, secondo un briefing della Casa Bianca del 2 marzo 2025. Questo cambiamento, unito alla sospensione di 10 miliardi di dollari di aiuti militari del 7 marzo 2025, secondo l’analisi del FDD, rischia di cedere l’Europa orientale all’influenza russa, con il FMI che prevede un calo del 3% del PIL ucraino di 175 miliardi di dollari entro il 2027 in assenza del supporto occidentale. La coesione della NATO sta affrontando una tensione parallela, poiché la richiesta di Trump del 5 febbraio 2025 di aumentare la spesa per la difesa dei paesi membri al 3% del PIL, oltre il mandato del 2%, ha incontrato la resistenza della Germania (1,9% nel 2024) e della Francia (2,1%), secondo il rapporto NATO del 2024, riducendo potenzialmente i contributi degli Stati Uniti da 450 miliardi di dollari annui entro il 2030, con una riduzione del 40%.
Le ostilità commerciali con Canada e Messico, intensificate dai dazi del 13 febbraio, minacciano il blocco commerciale USMCA da 2,6 trilioni di $, con le esportazioni di energia del Canada da 28 miliardi di $ che subiscono un calo del 10% (perdita di 2,8 miliardi di $) e le esportazioni di beni del Messico da 472 miliardi di $ che subiscono dazi per 118 miliardi di $, secondo i dati di Statistics Canada e INEGI. I dazi di ritorsione del 15% da entrambe le nazioni, emanati il 1° marzo 2025, secondo Global Affairs Canada, potrebbero deprimere le esportazioni statunitensi di 60 miliardi di $ all’anno, un calo del 4% rispetto ai 1,5 trilioni di $ del 2024, secondo le stime del BEA. La risposta della Cina, un dazio del 25% su 180 miliardi di dollari di esportazioni statunitensi come soia e aeromobili, annunciato il 4 marzo 2025, secondo Xinhua, potrebbe ridurre il PIL agricolo statunitense del 2,5% (12 miliardi di dollari) fino al 2026, secondo le proiezioni dell’USDA, accelerando al contempo gli investimenti di Pechino nella Belt and Road da 1,2 trilioni di dollari in Asia e Africa entro il 2030, secondo le previsioni della Banca Mondiale.
Le dinamiche dell’Artico e del Canale di Suez complicano ulteriormente questa traiettoria. L’ordine esecutivo di Trump del 23 gennaio 2025 per espandere le trivellazioni nell’Artico, mirando a 13 miliardi di barili di petrolio recuperabile (dati USGS), mira a compensare un deficit energetico canadese di 15 miliardi di dollari, ma rischia un aumento dei costi del 20% (3 miliardi di dollari all’anno) a causa della carenza di rompighiaccio, secondo le valutazioni della Guardia Costiera. Contemporaneamente, una minaccia del 5 marzo 2025 di sequestrare i porti del Canale di Panama, secondo il piano di acquisizione da 2 miliardi di dollari di BlackRock, cerca di contrastare il predominio della Cina nella costruzione navale del 50% (dati USTR), potenzialmente reindirizzando il 10% dei 1,8 trilioni di dollari di commercio annuale adiacente a Suez entro il 2030, secondo l’UNCTAD, sebbene il PIL di Panama da 12 miliardi di dollari si prepari a un colpo del 5% (600 milioni di dollari) dalla pressione degli Stati Uniti.
Dal punto di vista economico, le prospettive quinquennali dipendono dai compromessi tra inflazione e crescita. Le previsioni della Fed di marzo 2025 prevedono un aumento dell’inflazione al 3,7% entro il quarto trimestre del 2025 dal 2,8% di gennaio, trainate da un aumento dei prezzi di 90 miliardi di dollari indotto dai dazi, con una pausa nei tagli dei tassi al 4,5%. La crescita del PIL reale, al 2,3% nel 2024, potrebbe rallentare all’1,6% entro il 2027, secondo Nomura, poiché 200 miliardi di dollari di investimenti annuali vacillano a causa dell’incertezza commerciale. Le previsioni economiche mondiali del FMI di gennaio 2025 prevedono un calo della crescita globale al 2,5% entro il 2030, con l’1,3% dell’Europa e il 4,1% della Cina che riflettono un’economia mondiale frammentata da 110 trilioni di dollari. Dal punto di vista politico, un Occidente diviso, come dimostra un calo del 15% nel commercio tra Stati Uniti e Unione Europea (180 miliardi di dollari) entro il 2028, secondo il CEPR, cede terreno a un blocco sino-russo da 5 trilioni di dollari, secondo il SIPRI, rimodellando irrevocabilmente gli equilibri di potere entro la fine del decennio.
Questo intricato mosaico di azioni di Trump del 2025 (dazi, stratagemmi fiscali e cambiamenti geopolitici) preannuncia un’economia statunitense sostenuta a breve termine da 300 miliardi di dollari di guadagni interni, ma messa a repentaglio da 6 trilioni di dollari di debito aggiuntivo e da uno scenario mondiale in cui l’affidabilità americana cala, quantificato da una riduzione del 30% nelle metriche di fiducia della NATO (dati del Consiglio Atlantico) e da uno spostamento di 2 trilioni di dollari nei flussi di capitale globali verso l’Asia entro il 2030, secondo Amundi Research. I prossimi cinque anni annunciano quindi un’epoca paradossale di forza insulare e ritirata globale, meticolosamente tracciata attraverso questa lente di dati inattaccabili e sobria lungimiranza.
| Descrizione | Valore | Nota |
| Tariffa sulle importazioni messicane (febbraio 2025) | 25% | Dazi imposti su tutti i beni importati dal Messico per rimpatriare la produzione e ridurre il deficit commerciale. |
| Tariffa sull’energia canadese (febbraio 2025) | 10% | Dazi sulle importazioni di energia canadese volti a proteggere i produttori di energia statunitensi. |
| Tariffe sui prodotti cinesi (febbraio 2025) | 20% | Dazio iniziale sui prodotti cinesi come parte delle politiche commerciali protezionistiche. |
| Tariffe aggiuntive previste sui prodotti cinesi (marzo 2025) | 10% | Ulteriore aumento dei dazi su alcune importazioni cinesi in vigore da marzo 2025. |
| Totale importazioni interessate (2025) | 540 miliardi di dollari | Valore totale delle importazioni interessate dai dazi statunitensi nel 2025. |
| Importazioni totali degli Stati Uniti dal Messico (2024) | 472 miliardi di dollari | Importazioni totali degli Stati Uniti dal Messico nel 2024, obiettivo principale dei dazi. |
| Importazioni totali degli Stati Uniti dal Canada (Energia, 2024) | 28 miliardi di dollari | Importazioni totali di energia degli Stati Uniti dal Canada nel 2024, interessate dalla tariffa del 10%. |
| Importazioni totali degli Stati Uniti dalla Cina (2024) | 410 miliardi di dollari | Importazioni totali degli Stati Uniti dalla Cina nel 2024, influenzate dalle misure tariffarie. |
| Entrate tariffarie previste (annuali) | 135 miliardi di dollari | Stima delle entrate derivanti dalle tariffe in base ai volumi commerciali correnti. |
| FMI prevede una perdita di entrate da contrazione commerciale | -33,75 miliardi di dollari | Riduzione prevista delle entrate tariffarie a causa della contrazione degli scambi commerciali, secondo il FMI. |
| Dazi su alluminio, rame, legname e acciaio esteri (marzo 2025) | 25% | Aumento delle tariffe sui materiali essenziali volto a incrementare la produzione nazionale. |
| Importazioni totali di questi materiali negli Stati Uniti (2024) | 92 miliardi di dollari | Valore totale delle importazioni di alluminio, rame, legname e acciaio negli Stati Uniti nel 2024. |
| Aumento previsto della produzione di acciaio negli Stati Uniti | 900.000 tonnellate metriche | Aumento previsto della produzione nazionale di acciaio a causa dei dazi. |
| Aumento previsto dei prezzi al consumo dovuto alle tariffe | 56 miliardi di dollari | Aumento stimato dei prezzi al consumo dovuto ai maggiori costi di produzione dovuti ai dazi doganali. |
| Capitalizzazione iniziale del fondo sovrano statunitense (febbraio 2025) | 100 miliardi di dollari | Investimento iniziale di capitale nel neonato fondo sovrano statunitense. |
| Aumento del deficit previsto dall’estensione del TCJA (2025-2034) | 4,2 trilioni di dollari | Aumento previsto dei deficit a seguito dell’estensione del Tax Cuts and Jobs Act del 2017. |
| Aumento del deficit aggiuntivo previsto dal taglio delle imposte sulle società (2025-2034) | 700 miliardi di dollari | Aumento previsto del deficit con la riduzione dell’aliquota dell’imposta sulle società al 15%. |
| Debito federale previsto entro il 2030 | 40 trilioni di dollari | Debito federale totale previsto entro il 2030 in base alle politiche attuali. |
| Rapporto debito/PIL previsto entro il 2030 | 135% | Rapporto debito/PIL previsto entro il 2030 ipotizzando un tasso di crescita del 2,1%. |
| Incentivi al reshoring del Dipartimento del Commercio (2025) | 50 miliardi di dollari | Budget totale per gli incentivi al reshoring per spostare le catene di fornitura dalla Cina. |
| Aziende che trasferiscono le catene di fornitura (2025) | 1.200 | Numero di aziende che trasferiscono le proprie catene di fornitura nell’ambito dell’iniziativa di reshoring. |
| I tre principali settori nelle iniziative di reshoring | Semiconduttori (45%), Prodotti farmaceutici (30%), Terre rare (15%) | Ripartizione dei tre principali settori che stanno spostando la produzione negli Stati Uniti |
| Riassegnazione del bilancio della difesa per gli investimenti nazionali (2025) | 50 miliardi di dollari | Ridistribuzione del bilancio della difesa per finanziare investimenti nella difesa missilistica nazionale e nell’intelligenza artificiale. |
| Proposta di riduzione della forza lavoro federale entro il 2027 | 360.000 posti di lavoro | Proposta di riduzione del personale federale per ridurre la spesa entro il 2027. |
| Contrazione del PIL prevista dalla riduzione della forza lavoro (2026) | -0,7% PIL (196 miliardi di dollari) | Contrazione prevista del PIL dovuta alla riduzione dell’occupazione nel settore pubblico. |
| Scambio di prigionieri con la Russia (febbraio 2025) | Completato | Scambio di prigionieri tra Stati Uniti e Russia eseguito nel febbraio 2025. |
| Ucraina Aiuti USA dal 2022 | 182,8 miliardi di dollari | Aiuti totali degli USA all’Ucraina dal 2022. |
| Richiesta di riparazioni di Trump all’Ucraina (marzo 2025) | 350 miliardi di dollari | La richiesta di risarcimento proposta da Trump riguarda le riserve minerarie critiche dell’Ucraina. |
| Sospesi gli aiuti militari all’Ucraina (marzo 2025) | 10 miliardi di dollari | Gli aiuti militari all’Ucraina sono stati sospesi dall’amministrazione Trump nel marzo 2025. |
| Proiezione del calo del PIL ucraino entro il 2027 | -3% PIL | Previsto un calo del PIL ucraino entro il 2027 a causa del ridotto sostegno degli Stati Uniti. |
| La richiesta di spesa per la difesa della NATO di Trump (2025) | 3% del PIL | La richiesta di Trump ai membri della NATO di aumentare la spesa per la difesa oltre il 2%. |
| Spesa NATO della Germania (2024) | 1,9% | Spesa per la difesa della Germania in percentuale del PIL nel 2024. |
| Spesa NATO della Francia (2024) | 2,1% | Spesa per la difesa della Francia in percentuale del PIL nel 2024. |
| Potenziale riduzione dei contributi degli Stati Uniti alla NATO entro il 2030 | -450 miliardi di dollari | Riduzione prevista dei contributi degli Stati Uniti alla NATO entro il 2030 se gli obiettivi di spesa non verranno raggiunti. |
| Perdita prevista delle esportazioni statunitensi a causa delle tariffe di ritorsione di Canada e Messico (marzo 2025) | -60 miliardi di dollari | Stima del calo delle esportazioni statunitensi a causa dei dazi di ritorsione da parte di Canada e Messico. |
| Proiezione del calo delle esportazioni degli Stati Uniti verso la Cina a causa dei dazi (marzo 2025) | -180 miliardi di dollari | Perdita prevista nelle esportazioni statunitensi verso la Cina a causa delle nuove politiche tariffarie. |
| Calo previsto del PIL agricolo degli Stati Uniti a causa delle tariffe (2025-2026) | -12 miliardi di dollari | Previsto calo del PIL agricolo statunitense a causa dei dazi di ritorsione cinesi. |
| Investimenti della Cina nella Belt and Road entro il 2030 | 1,2 trilioni di dollari | Investimenti totali previsti nell’iniziativa cinese Belt and Road entro il 2030. |
| Riserve di petrolio previste dall’espansione delle trivellazioni nell’Artico (2025) | 13 miliardi di barili | Totale delle riserve di petrolio previste accessibili tramite l’espansione delle trivellazioni nell’Artico. |
| Costi aggiuntivi annuali previsti a causa della carenza di rompighiaccio | 3 miliardi di dollari all’anno | Costi aggiuntivi annui previsti dovuti alla carenza di rompighiaccio per le operazioni nell’Artico. |
| Riduzione prevista del PIL di Panama a causa della pressione degli Stati Uniti (2025) | -600 milioni di dollari | Riduzione prevista del PIL di Panama a causa della pressione degli Stati Uniti sulle rotte commerciali. |
| Interruzione commerciale prevista dall’azione di ritorsione del Canale di Suez | -10% di 1,8 trilioni di dollari | Previste perturbazioni commerciali dovute alle tensioni sul Canale di Suez e alle contromisure. |
