La Cina, Russia e Brasile stanno vendendo i titoli del Tesoro USA per la copertura dei loro rischi fiscali e la volatilità di Wall Street, segnalando il potenziale rallentamento nell’economia globale in arrivo.
Kristian Rouz – Diversi mercati emergenti, tra cui Cina, Brasile, Russia e Taiwan, in precedenza tra i più grandi acquirenti di obbligazioni governative degli Stati Uniti, hanno recentemente venduto ad un ritmo crescente.
Gli US bonds, comunemente indicato come ‘Treasury notes’ o ” Titoli del Tesoro sono, tuttavia, ampiamente considerato come tra i beni rifugio più ‘sicuri’ nel mondo finanziario, vale a dire i mercati emergenti devono avere seri motivi di incassare quelli fuori per i soldi di liquidità più volatile.
Anche se parte del motivo per vendere le obbligazioni degli Stati Uniti potrebbe essere attribuita sia ai mercati emergenti che soffrono di mancanza di liquidità per la fuga di capitali in corso sia da quei paesi che vogliono ricostituire le loro entrate fiscali, in ogni caso la visione d’insieme è abbastanza terribile per tutti.
Il massiccio rallentamento dell’espansione economica di alcuni dei più grandi mercati emergenti potrebbe eventualmente generare ripercussioni nel mondo sviluppato, dalla disinflazione già in vista alla prospettiva più lontana di un basso sviluppo del mercato del lavoro, i salari e in ultima analisi un calo della risultati economici globali.
Il valore complessivo dei buoni negoziati del tesoro USA è stimato a $ 12,8 trln, nel corso degli ultimi dieci anni, con l’unica eccezione dei mesi più problematici del 2008, le banche centrali internazionali hanno sempre acquistato le obbligazioni degli Stati Uniti, incrementando il volume delle loro riserve di FX.
L’ascesa della Cina come produttore globale primario e il conseguente boom dei prezzi delle materie prime, petrolio greggio, in particolare, hanno creato significative eccedenze nel commercio estero di molti dei più grandi mercati emergenti, tra cui Brasile, Russia e, ovviamente, la Cina.
Tuttavia, quest’anno, secondo Deutsche Bank Securities, gli acquisti netti esteri di debito degli Stati Uniti è sceso in territorio negativo: nel mese di luglio 2015, le banche centrali internazionali hanno venduto $ 123 miliardi di dollari di obbligazioni americane, mentre durante il periodo di 2010-2013, nazioni straniere avevano acquistato una media di $ 200 miliardi di dollari di titoli del Tesoro per anno.
L’ondata di vendite dei mercati emergenti dei titoli del Tesoro USA ha colpito il mercato di Mercoledì.
Il benchmark a 10 anni del Tesoro è sceso 10/32 nel prezzo, guidando il rendimento da 3,5 punti base a 2,070%, il che suggerisce una maggiore volatilità a Wall Street.
Il trentennale del Ministero del Tesoro ha seguito un andamento simile, spingendo il rendimento di poco superiore al 2%.
Il calo del prezzo del debito americano è risultato utile all’asta dei titoli trentennali del Tesoro di giovedì per un controvalore di $ 13 miliardi, alimentando sia la domanda da parte di investitori privati interni che all’esterno degli Stati Uniti.
La Cina a fine luglio possedeva 1,241 $ trln di titoli del Tesoro USA , che è al di sotto del record di novembre 2013 pari a di $ 1,317 trln.
Dal mese di luglio, la PBOC ha avuto la necessità di finanziare per un ulteriore $ 120-140 miliardi la sua spesa sulle politiche interne, sostenendo il renminbi, il che significa che le riserve cinesi del debito degli Stati Uniti sarebbero scese fino a $ 1,1 trln.
La Russia ha venduto $ 32,8 miliardi dollari di titoli del Tesoro USA, mentre Taiwan ha venduto $ 6,8 miliardi.
La Norvegia, soffre di un deficit fiscale a causa dei bassi prezzi del petrolio, ha venduto $ 18,3 miliardi dollari di titoli del Tesoro USA.
Diverse altre banche centrali, al contrario, hanno aumentato le loro partecipazioni nel debito degli Stati Uniti.
India ha comprato $ 36,7 miliardi di dollari di debito degli Stati Uniti nel corso dell’ultimo anno, mentre la Federal Reserve americana è in possesso di $ 2,45 trln di debito degli Stati Uniti.
Tali dinamiche suggeriscono che i grandi venditori del debito degli Stati Uniti sono coloro che necessitano di una copertura dei loro rischi fiscali innescati dal rallentamento economico, dal calo dei prezzi delle materie prime o surplus / contrazione nel commercio estero.
Mentre il mercato Treasuries è ancora in grado di assorbire un volume quasi indefinito di vendite spot, il fatto che alcuni mercati emergenti bendano beni rifugio potrebbe indicare un inasprimento delle attuali tendenze economiche mondiali.
